【數字視聽網訊】2月20日，北京冬奧會走到尾聲，開幕及閉幕均以盡顯中國式浪漫特點而占據各大熱搜榜。開幕式儀式中，“黃河之水天上來”、“五環破冰而出”、“冰雪五環交相輝映”驚艷全球，閉幕式的“折柳寄情”送別來客美輪美奐。在盡享視覺盛宴的同時，觀眾亦能感受到當前中國科技的發展。尤其是，在中國航天科技的保障下，中國LED顯示屏顯示了全新的技術力量。

多樣化的顯示屏存在于冬奧會的里里外外，而不管是舞臺地屏、冰瀑屏、冰立方及雪花型火炬背后，都有諾瓦星云的身影。智通財經獲悉，近日深交所恢復諾瓦星云創業板IPO發行上市審核，民生證券為其保薦機構，擬募10.85億元。

產品多現身于國家大型慶典活動

諾瓦星云聚焦于視頻和顯示控制核心算法研究及用，形成了豐富的產品體系，擁有LED顯示控制系統、視頻處理系統和基于云的信息發布與管理系統三大類產品線，能夠為客戶提供 LED 視頻顯示領域綜合性解決方案，廣泛應用于演藝舞臺、監控調度、競技賽事、展覽展示、商業廣告、虛擬拍攝、慶典活動、會議活動、電視演播、信息發布、創意顯示、智慧城市等領域。

基于三大類產品線的技術優勢，諾瓦星云收獲眾多高品質客戶。2018年至2021年上半年(以下簡稱：報告期內)，公司服務全球超過4000家客戶，主要客戶包括利亞德、洲明科技、艾比森、強力巨彩、聯建光電等LED行業龍頭和海康威視、大華股份等安防行業龍頭。

除了冬奧會之外，其他國家級的大型慶典活動亦不乏諾瓦星云的身影。比如公司產品應用于2019年慶祝中華人民共和國成立70周年大會、2019年至2021年中央電視臺春節聯歡晚會、2021年慶祝中國共產黨成立100周年大會等大型活動。

業績方面，諾瓦星云營收及利潤均波動較大。報告期內，公司的營業收入分別為9.33億元、12.13億元、9.85億元、6.43億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.70億元、2.25億元、1.05億元、9047.44萬元。關于業績起伏的原因，諾瓦星云表示，由于2020年初新冠疫情爆發，LED顯示屏應用領域因與宏觀經濟息息相關，同樣受到較大沖擊，LED顯示屏市場規模較2019年的659億元減少至532億元，導致公司產品銷售在 2020年出現暫時性下降。

2021年上半年，隨著國內外疫情得到有效控制，下游LED顯示屏行業景氣度迅速反彈，諾瓦科技實現營業收入同比大幅增長84.68%，凈利潤同比大幅增長264.43%。

毛利率方面，諾瓦星云綜合毛利率在2018、2019、2020年和今年1-6月分別為49.48%、51.62%、48.66%和48.47%，總體保持穩定。主營業務毛利率和綜合毛利率比較接近且波動趨勢一致。

產品方面，LED顯示控制系統、視頻處理系統和基于云的信息發布與管理系統三大類產品線銷售收入占主營業務收入的比例合計均超95%，為公司收入主要來源。報告期內，LED顯示控制系統銷售收入分別為6.87億元、8.42億元、6.17億元和3.71億元，占總營收比例分別為74.32%、70.26%、63.79%和58.42%，受到下游LED廠商景氣度影響，起伏較大;視頻處理系統銷售收入分別為1.56億元、2.31億元、2.41億元、1.90億元，保持規模穩健增長，占總營收比例分別為16.86%、19.24%、24.87%、29.89%;基于云的信息發布與管理系統銷售收入分別為4078.63萬元、6828.87萬元、6440.27萬元、4315.08萬元，業績較為穩中有升，占總營收比例的4.41%、5.70%、6.66%、6.80%。

總體來看，諾瓦星云的核心產品LED顯示控制和視頻處理系統屬于LED顯示屏的核心系統，因此公司的業績波動與LED顯示屏下游需求相關，一旦需求出現較大波動，將會對公司的生產經營造成重大影響。

存貨減值風險值得關注

長遠來看，隨著LED材料技術的發展，LED顯示屏行業還逐漸孵化出 Mini/Micro LED顯示屏等新型LED顯示屏產品，使LED顯示屏的應用場景從戶外拓展至室內和消費電子領域。在未來，隨著 Mini/Micro LED 顯示屏的技術發展和成本下降，LED顯示屏市場規模將持續擴大。

與此同時，由于視頻圖像顯示控制行業的直接下游以LED、LCD 等顯示屏生產商為主，因此，LED顯示控制和視頻處理系統與LED顯示屏產業規模呈現正向相關性，隨著LED顯示屏應用的增多以及小間距LED顯示屏的普及，視頻圖像顯示控制行業規模將保持增長。

盡管兩大核心產品的市場規模有望持續擴容，但諾瓦星云的存貨減值問題值得重視。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.18億元、1.92億元、1.88億元和3.25億元，占流動資產的比例分別為16.14%、17.11%、16.68%和24.48%，存貨絕對金額較大，占流動資產比例較高。

存貨規模不斷增長的同時，諾瓦星云的存貨周轉率逐年下降。報告期內，公司的存貨周轉率分別為3.78次/年、3.52次/年、2.48次/年和2.44次/年。同一時期，公司存貨跌價準備分別為1084.63萬元、1248.66萬元、1475.29萬元和1600.54萬元，占各期末存貨賬面余額的比例分別為8.45%、6.10%、7.27%和4.70%。若未來市場環境有所變化，滯銷的產品或致使存貨積壓，導致存貨出現減值風險，可能對公司的經營業績產生不利影響。

4萬億元超高清視頻產業推動

“信息視頻化、視頻超高清化”已成為當前全球信息產業的發展趨勢，國家持續加強對于超高清視頻產業的政策支持力度。2020年5月，工信部和廣電總局發布《超高清視頻標準體系建設指南(2020年版)》，該指南制定了標準體系建設計劃并預計至2022年我國超高清視頻產業總體規模將超過4萬億元。

根據智通財經了解，超高清視頻是具有4K或8K分辨率，符合高幀率、高位深、廣色域、高動態范圍等技術要求的新一代視頻。超高清視頻的播放畫質提升離不開與之性能相匹配的顯示控制和視頻處理系統。由于超高清視頻的信息量提升較大，對LED顯示控制和視頻處理系統提出了更高的要求。因此，未來隨著供給端的超高清視頻資源不斷豐富，需求端的LED顯示控制和視頻處理系統規模將不斷擴大。

在此背景下，諾瓦星云推出一系列支持4K/8K 視頻處理的超高清顯示控制與視頻處理產品，并持續開展前沿技術研發。2021年4月，公司與中央廣播電視總臺、華為技術有限公司、利亞德光電股份有限公司等單位共同起草了《8K超高清大屏幕系統視音頻技術要求(T/AI112-2021)》。

盡管緊跟行業趨勢，但諾瓦星云現有產品矩陣僅覆蓋了LED顯示控制、視頻處理和云顯示三類場景，產品結構相較于Barco等國外競爭對手仍較為單一。

目前Barco、Extron等來自歐美國家的廠商具備多年的信號數據處理經驗，產品布局面廣，銷售渠道覆蓋全球。因此，諾瓦星云仍需針對不斷出現的新場景、新應用、新需求持續進行技術研發與產品創新，以形成種類更全面、應用更廣泛的產品體系，提升綜合競爭優勢。

報告期內，公司研發投入占營業收入的比例分別為11.56%、11.95%、15.87%和14.42%。截至2021年6月30日，公司研發人員數量為500名，研發人員占員工總數的比例為34.48%，持續性研發投入能不斷帶動其產品與解決方案的升級迭代，有望推動諾瓦星云在LED下游行業搶占市場份額，從而推動業績上揚主線保持堅挺。

（編輯：bingjiling）